担心业绩匹配不了估值北上资金似乎开始“戒酒”-股票-金融界

白酒股毫无疑问是A股很长一段时间以来市场上最大的热点。公募基金持续热销，投资者也预期基金募集的后续资金会继续流入白酒板块。然而，最新数据显示，白酒行业上市公司的业绩增速并非如想象当中那么乐观，而北上资金最新的动向似乎也表明，外资对白酒股的兴趣没有那么强烈了，甚至开始阶段性“戒酒”。

水井坊(600779)业绩下滑 白酒股业绩并非高枕无忧

白酒企业陆续披露2020年业绩预告，水井坊成为目前唯一一家净利润下降的酒企，此外，迎驾贡酒(603198)预计净利润实现个位数增长。业内人士认为，从目前的数据来看，三线酒企业绩亮点不多，但相关股票的估值水平却已经处于历史高位。

1月26日晚间，水井坊发布公告，预计2020年度实现营业收入同比减少约5.33亿元，同比下降约15%；归母净利润同比减少约9496万元，同比下降约11%；扣非后归母利润同比将减少约7950万元，同比下降约10%。在白酒产量方面，公司预计整体销售量同比减少约5645千升，同比下降约42%，其中，中高档酒销售量与上年同期相比减少约979千升，同比下降约11%，低档酒（基酒）销售量与上年同期相比减少约4666千升。

对于业绩下滑的原因，水井坊解释称，2020年上半年，新冠肺炎疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响，使白酒消费需求减少；加之公司为保证市场健康可持续发展，总体以消化库存为主，使得公司2020年上半年市场销售受到较大影响。下半年，随着疫情防控形势的好转，加之社会库存的补充，公司收入与利润均实现同比双位数增长。但就全年整体而言，公司业绩仍出现一定下滑。

资料显示，水井坊是当前已经披露业绩预告的白酒股中，唯一一家净利润下滑的酒企。截至27日收盘，水井坊报收88.5元，总市值422亿元，滚动市盈率高达61.3倍。

龙头白酒股集体回调 北上资金净卖出茅台五粮液(000858)

1月26日开始，白酒板块整体下挫，Wind白酒指数连续大幅下跌；北向资金似乎也在“戒酒”。数据显示，1月26日，北向资金全天实际净卖出35.41亿元，这是2021年开年以来，继1月5日之后北向资金再度大幅出逃。其中，五粮液净卖出185亿元，贵州茅台(600519)净卖出110亿元，在个股中排位居前。

周三，白酒板块继续下挫，贵州茅台下跌2.47%，五粮液下跌4.32%，酒鬼酒(000799)下跌7.03%，跌幅均显著高于本周二。

分析人士对《投资快报》表示，白酒股过去一段时间被资金过度炒作，虽然机构持股高度集中，但估值已经严重透支未来的业绩成长。历史上看，机构过度拥挤的持仓有发生“踩踏”的风险。另外值得关注的是，“民间股神”林园日前在接受媒体采访时回答有关白酒股的问题时，表示“我们没有参与”。这与此前的市场认知存在明显不同。

机构扎堆股回调 市场热点开始扩散

最近有一个现象，基金扎堆的龙头股如果集体大涨，市场的二八现象就会非常明显，只有抱团扎堆股涨，其他80%的股票下跌。而当这些基金重仓股出现回调时，虽然对指数构成一定压力，但无论是全市场上涨股票家数，涨停股票个数还是活跃度好的板块数量都会明显增多。可见，基金抱团的个股已经与另外80%的股票形成明显的跷跷板效应。而这种风格方面显著的分化态势，历史上主要发生在以以银行股为代表的上证50成分股持续大涨时期，比如2014年下半年。

受访私募人士对《投资快报》记者表示，机构持仓过度雷同对整个市场生态并无好处。股价上涨，吸引更多资金申购基金进而买入相关基金重仓股，类似于庞氏骗局。从长期来看，此一循环终会打破，比如某些标志性的企业业绩明显低于市场预期，或者是其他对扎堆风格构成实质性影响的政策出台。

但对上述观点持反对意见的人士则认为，资金持续涌向龙头企业的趋势不会改变，美国股市的机构持股集中度远远高于A股，因此，目前并没有充分的理由认为抱团现象即将出现瓦解。