东北证券：南下火爆不改A股强势或从分化牛变为全面牛市

观点综述：1. 虽然南下资金整体净流入金额非常大，但对于整个港股通资金占港股成交额比例提升并不明显，港股投资资金并没有达到非常疯狂的地步；南下资金对于A股分流作为的影响微乎其微，完全可以忽略不计；A股或将从分化牛市转而为全面牛市。2. 截至2020年1月22日，景气度排名前六的中信一级行业分别是食品饮料（0.983）、家电（0.957）、电力设备及新能源（0.921）、煤炭（0.914）、非银行金融（0.907）和国防军工（0.904）。3. 2020年的公募新发基金累计规模为历史最高，达到3.17万亿，远超2015年；2020年四季度权益基金总规模净流入3888亿。

A股资金跟踪：产业资金：本周全市场解禁规模为2633.0亿元，其中沪市为2367亿，深市为31亿，中小板110亿，创业板125亿。预计未来一周解禁规模为306亿元，较上周减少2327亿元。未来四周解禁规模为4267亿元，较上周减少1831亿元。杠杆资金：01-21日，两融余额17096.28亿元。沪深港通：北向资金流入96.07亿元，南向资金流入798.46亿元。ETF规模：ETF净流入-48.27亿，股票型净流入-143.82亿。公募基金：本周新发行基金32只，本周新发行基金份额为1182.12亿份。

风格/板块配置：从风格来看，本周市值风格偏向中盘，中证200上涨最多。从成长/价值风格来看，成长相对占优。

博弈存量指标：两市日均成交额为10231亿，相比上周减少约1098亿。本周四市场存量资金为2.00万亿，相比上周四增加约745亿；市场存量资金（周平均）为2.03万亿，相比上周增加约919亿。本周四博弈存量指标为0.540，周五预估值在0.552，周度博弈存量指标为0.498，本周日度和周度数据双双下滑持平。

打新收益率监控：新股（不含科创板和创业板注册制）：1-12月份A 类账户1.2个亿规模年化收益率最高为1.23%；C类非受限账户打新收益率0.6个亿全沪市底仓年化收益率最高为0.50%，1.2个亿年化收益率为0.35%。科创板：1月份A 类账户打新收益率平均为0.26%（1个亿规模）；C类非受限账户打新收益率平均为0.18%（1个亿规模）。创业板注册制：1月份A 类账户打新收益率平均为0.50%（1个亿规模）；C类非受限账户打新收益率平均为0.23%（1个亿规模）。

风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险。

来源：东北证券(000686)