国泰君安:周期股强势崛起,如何布局?-股票-金融界

查股网 > 今日股市最新消息 >来源:互联网 时间:2021-02-28 20:40:55

伴随着全球疫情逐步得到控制,全球经济复苏预期的不断增强,受益于经济复苏预期的顺周期板块强势归来,市场呈现出明显的风格切换――高位的消费、白马龙头等节后调整迹象显著,而受益经济复苏的有色、钢铁、煤炭、石油等顺周期板块强势归来。

节后第二周,国泰君安(601211)证券研究所特别策划了“纵论风格切换”系列直播栏目。

在连续五场的直播连麦中,国泰君安证券研究所周期大组的九大首席对话策略首席陈显顺,就周期板块的未来走势进行了深入而及时的探讨。

五场直播干货满满,也引发了在线网友的热烈互动,目前该系列直播已经收获了超过20万的线上观看。

在此,我们将五场直播的精华观点汇总如下。现在关注“国泰君安研究所如是说”微博账号,即可收听收看以下活动的直播回放。

鲍雁辛(国君研究周期组组长、建材首席)

地产链和全球大宗共振

是当下的超预期方向

发达经济体的疫苗接种提速+暖冬+部分农民工原属地过年,可能大幅加快年后需求释放速度,这会是2021年与往年周期的很大不同。

当前大宗品整体低库存,但市场对需求将信将疑,春节后需要观察下游的补库速度,我们认为全市场对与2021年春季及全年盈利预期可能会上调。

我们当前判断周期品确定性主线:全球定价大宗品+地产链上确定性的内需升级,这是顺周期的核心,而水泥等逆周期品种我们看不到反弹空间;

全球定价的大宗品(玻纤属于此类,类似于化工石化),补库存和再通胀,这是顺周期的核心逻辑,当前运行到山腰,但春节后我们认为大概率进一步上调业绩预期。

地产链确定性的内需升级:建材防水、平板玻璃将是贯穿2021的好赛道,C端品种2020Q4-2021Q2将是明显低基数期以轻工家居为龙头带动行情,同时疫情洗牌下的行业格局优化;确定性胜过水泥、瓷砖等赛道。

邬华宇(国君研究有色首席)

左手铝铜,右手锂钴,迎接主升浪

2020年11月,辉瑞疫苗三期数据超预期,启动了市场对全球经济复苏的预期的按钮。2021年2月中旬,美国/欧洲疫苗接种人口占比超过了10%和20%。

其次,全球货币和流动性依旧是宽松的,且这个宽松的持续性可能会比市场想的还要长,我们最近看到欧洲、美国很小概率去对货币和流动性去主动收紧。在这个时间窗口就是全球定价大宗商品最好的时间窗口。

后续我们看好顺周期、高弹性、低估自的铝和铜。

另一方面,随着3C需求和电动车需求提升,锂电应用场景多点开花,我们依然看好锂钴价格的上涨。

孙羲昱(国君研究石化首席)

2021年原油温和复苏

我们认为2021年Q2末前布伦特原油价格将涨至60美元/桶以上。

从供给,需求,流动性的边际变化来看,主要由于①供给端OPEC的减产托底价格以及美国页岩油产量短期无法反弹。②需求端我们看到疫苗落地后大宗商品的需求预期逐渐改善。③全球流动性处于相对宽松水平。

同时我们判断未来2-3年时间,由于传统能源资本开支不足以及需求疫情后时代温和复苏导致的供需错配,原油价格的上涨可能超市场预期。2022年原油价格中枢可能将进一步高于2021年。

2021年在原油价格温和复苏的背景下,石化板块的投资确定性是较高的。

段海峰(国君研究基化首席)

投资化工正当时

站在当下时间点,我们对几个关键问题进行了思考。

1、化工行业估值提升有没有产业逻辑?从产业角度来看,我们认为化工行业强者更强的局面不可逆转,且比市场更乐观。2016年以来行业经历政策端和市场端两轮产能出清后有望驱动龙头更高的业绩弹性和成长确定性。龙头企业将在巩固国内市场的同时剑指全球。

2、周期结束了吗?短中期景气是否向上?

我们认为,周期尚未结束,持续性很强。站在当前时间点,我们仍可以选择出5-10个景气向上半年以上的化工品:油价端资产,煤化工,MDI,钛白粉,氨纶,粘胶短纤等。

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